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中金公司6月14日研报表示，从2020年全球疫情中的需求坍塌，到2022年俄乌冲突下的“断供”风险，能源市场在过去三年受到相对一致且方向明确的基本面因素或市场预期驱动，表现为右侧行情延续性较强，价格波动相对剧烈。时至2023年，虽然地缘紧张局势仍未结束，其对能源供给的影响从预期到现实层面均已减弱，叠加全球疫情结束长尾退出进程，需求回归内生增长驱动，能源市场供需两侧的不确定性均有所下降，基本面格局逐渐清晰、并较我们在年度展望中的预期明显改善，价格中枢回落，波动亦有减弱。往前看，我们认为当前能源价格或已到达成本低谷，在市场主线聚焦“筑底过程中的边际定价”之际，或不必对下半年的能源市场过于悲观，供给侧的主动调整、需求侧的季节性压力均可能成为向上转机，我们预期原油价格中枢或稳步上移，欧洲气价季节性机会仍存，相较之下，我们对动力煤市场较为谨慎。从能源热值比价的均值回归属性中也可得印证，当前煤炭、天然气比价已回归历史正常区间，而原油与煤、气的比价或仍处于向上通道。

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